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国内光伏企业有望迎来业绩估值双提升

文章来源: 发布时间:2019-6-11

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国内光伏企业有望迎来业绩估值双提升

2013-07-02 13:37:57

来源:互联网

 

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全球需求稳定增长,传统欧洲市场地位下降;产能化持续推进,供需格早期癫痫病是什么症状呢局向平衡态发展。可以判断,行业已经反转,欧盟“双反”仅仅是光伏行业开启新一轮周期的扰动。产品价格企稳反弹,企业产能利用率重返高位,毛利率回升,企业盈利改癫痫病专科医院有哪些善已得到确认。国内利好政策即将出台,企业有望迎来业绩估值双提升。

【中国建材网】全球需求稳定增长,传统欧洲市场地位下降;产能化持续推进,供需格局向平衡态发展。可以判断,行业已经反转,欧盟“双反”仅仅是光伏行业开启新一轮周期的扰动。产品价格企稳反弹,企业产能利用率重返高位,毛利率回升,企业盈利改善已得到确认。国内利好政策即将出台,企业有望迎来业绩估值双提升。

欧盟初裁

欧盟27个成员国对中国太阳能产品反倾销初裁建议案投票,其中18国反对、4国支持、5国弃权。尽管反对票过半,但欧盟委员会宣布,欧盟自6月6日起征收11.8%的临时反倾销税;如果中欧双方未能在8月6日前达成解决方案,届时反倾销平均税率将升至47.6%。我们对于8月6日的第二阶段初裁结果和12月的终裁结果持乐观态度。

欧盟委员会发明了“两阶段”的初裁手段,凸显了光伏“双反”案中政治博弈的浓厚气味,这也是中国高层、欧盟成员国、欧盟企业共同反对的结果。在8月6日之前,中方有两个月的缓冲期,双方有足够的时间谈判磋商;中方为此准备了包括“一裁两立”在内的反制举措作为谈判筹码,所谓“一裁”就是对原产于美欧韩的太阳能级多晶硅初裁,“两立”则是对进口葡萄酒和汽车反倾销立案。

根据欧盟反倾销章程的规定,成员国投票对于初裁没有决定作用,但是终裁必须成员国投票通过,因此我们对于12月反倾销终裁的结果持极大的乐观态度。而8月6日的第二阶段初裁结果,欧盟委员会有权力做出独立裁决,但是我们仍然相对乐观,维持11.8%的低税率或是不征税的可能性较大。

传统欧洲市场的新增装机量占比将由2012年的55%下降至35%左右,欧盟“双反”对于中国光伏企业并不构成致命影响。以中国、日本、美国为代表的“金砖”市大庆市哪家治癫痫治的好场逐渐取代欧洲成为主流市场;而南非、泰国、智利为代表的“新钻”市场具有巨大的潜力。

由于传统欧洲市场出于补贴资金等方面的考虑,欧洲各国的上网电价补贴下调较为严厉,过去两三年超过政府预期的高速发展将告一段落。迪庆州癫痫病要注意哪些2013年,德国与意大利市场的萎缩基本成为事实;传统欧洲市场的新增装机量将由2012年的16GW下降至2013年的12GW左右,其在全球市场的占比也将从55%下降至35%左右。

在2012年欧洲市场的16GW需求中,从中国的进口比例近70%;2013年,由于欧洲本土产能仅有4GW左右,不能满足其12GW的需求量。即使中国企业面临较为严厉的反倾销税,中国也不可能完全失去12GW的欧洲市场。

光伏从传统欧洲市场向亚太、美洲、非洲等新兴市场战略转移不可逆转,欧洲的主导地位不复存在。CNMn。欧盟“双反”对于行业短期走势略有压力,但严厉的税率也将加速去产能进程,符合行业供需格局平衡化这一大趋势。从中长期看来,欧盟“双反”仅仅是光伏行业开启新一轮周期的扰动。

去产能持续供需平衡

国内太阳能多晶硅也逐渐形成了寡头格局,绝大部分二三线产能已成为无效产能,并较久退出行业竞争。硅片环节,尤其是单晶硅片将率先实现专业化,而专业化厂商逆势扩张将促进行业整合。电池组件环节,三四线产能由于设备老化、技术落后、人员流失等多方面原因,即使复产也难以实现盈利,那么他们将永远退出行业。我们从盈利能力、准入条件、融资能力、质量服务四大关键因素分析判断,产能退出是有路径可循的。

与光伏电池组件制造环节相比,多晶硅制造的规模效应更为突出,对于工艺的要求也更高,因此全球太阳能多晶硅供应格局逐渐寡头化,这些国际巨头包括德国的Wacker、挪威的REC、美国的Hemlock与MEMC、韩国的OCI、日本的Tokuyama。

在前几年多晶硅供不应求之际,国内各地政府纷纷上马多晶硅项目,“大跃进”之下的大部分企业技术工艺较差、能源成本较高,在多晶硅供需格局逆转之后难以盈利。

2011年底,工信部发布《多晶硅行业准入条件》,并公布了20家准入企业,其余中小企业基本退出行业。2012年,多晶硅价格持续下滑,海外巨头加速向国内倾销,国内多晶硅企业大部分被迫停产或技改。

在惨烈的竞争环境下,国内也逐渐形成了寡头格局,保利协鑫龙头地位稳固,而大全新能源、特变电工600089、四川瑞能与南玻紧随其后。在新线达产、技改完成之后,这5家企业合计约10万吨的产能构成了国内的一线产能。

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